USIM6
1T26
Usinas Siderúrgicas de Minas Gerais S.A. - Usiminas
Análise detalhada de resultados trimestrais da empresa na B3
📈 Pontos Positivos
- Lucro Líquido de R$ 896 milhões, o que representa uma alta expressiva de 166% na comparação anual e de 596% na trimestral sequencial.
- EBITDA Ajustado Consolidado atingiu R$ 653 milhões, superando com ampla folga o consenso de mercado de R$ 517,1 milhões.
- Margem EBITDA alcançou 11,1%, impulsionada por eficiência de custos, melhor mix de produtos e recomposição gradual de preços domésticos.
- Forte geração operacional na divisão de Siderurgia, que obteve o menor custo de produção de aço por tonelada desde 2021.
- Balanço robusto em posição de Caixa Líquido de R$ 391 milhões, com alavancagem negativa (-0,20x Dívida Líquida/EBITDA).
📉 Pontos Negativos
- Receita Líquida Consolidada somou R$ 5,87 bilhões, uma queda de 14% na comparação anual e 5% sequencial, ficando abaixo do consenso de R$ 6,25 bilhões.
- O volume de vendas de aço encolheu 7% sequencialmente (1,0 milhão de toneladas) pela postura estratégica de priorizar margens ante volumes de baixa rentabilidade.
- Desempenho mais fraco na divisão de Mineração (MUSA), fortemente prejudicado pela sazonalidade de chuvas em Minas Gerais, impactando a receita operacional (-20,9% t/t).
- Incertezas macroeconômicas quanto ao ritmo e sustentabilidade das medidas de defesa comercial (antidumping) contra a importação de aço estrangeiro.
🎯 Consenso de Mercado
Consenso médio misto (Neutro a Compra). Casas de análise como Itaú BBA (reiterou recomendação de compra Outperform com preço-alvo elevado para R$ 11,00) e BB Investimentos (reiterou Compra com preço-alvo de R$ 8,50) demonstraram otimismo. Já instituições como Citi, Santander e BTG Pactual mantiveram postura Neutra por cautela quanto aos patamares de longo prazo das commodities e riscos de custos no setor de mineração.
💰 Calendário de Proventos
• Provento: Nenhum declarado
• Valor: R$ 0,00
• Observação: A companhia não declarou ou pagou dividendos/JCP referentes ao exercício do 1T26.
🔮 Projeções Anuais
• EBITDA Projetado para 2026: R$ 2,9 bilhões (estimativa do Bradesco BBI atualizada pós-resultados)
• Guidance de Investimentos (CAPEX) para 2026: R$ 1,4 bilhão a R$ 1,6 bilhão
• EV/EBITDA Projetado para 2026: ~5,1x (Safra) ou ~4,0x (BTG Pactual)
• Opcionalidade tributária potencial: Oportunidade com benefícios fiscais estimados pelo Itaú BBA entre R$ 1,7 bilhão e R$ 3,6 bilhões relacionados a créditos retroativos de JCP após a decisão do STJ no Tema 1.319 (ainda não precificados pelo mercado).
📅 Data do Próximo Balanço
31/07/2026
Aviso Legal / Disclaimer Importante: O conteúdo apresentado nesta análise é de caráter estritamente educativo e informativo. Nunca, jamais sob nenhuma hipótese se trata de recomendação de investimentos (compra, venda ou manutenção de ações). A tomada de decisões financeiras é de exclusiva responsabilidade do investidor.