TAEE3
1T26
Transmissora Aliança de Energia Elétrica S.A.
Análise detalhada de resultados trimestrais da empresa na B3
📈 Pontos Positivos
- Crescimento de 9,6% na Receita Líquida Regulatória consolidada (atingindo R$ 655,5 milhões), impulsionado principalmente pelo início de operação de novos ativos (Pitiguari, Tangará parcial, Saíra parcial e reforços de São Pedro, TSN, ATE III) e reajustes tarifários contratuais.
- EBITDA Regulatório com avanço de 10,3% na comparação anual, somando R$ 562,1 milhões, demonstrando rígida gestão de custos de PMSO.
- Expansão da Margem EBITDA Regulatório em 0,5 p.p. na comparação anual, alcançando elevados 85,8% no trimestre.
- Redução de 54,8% na Parcela Variável (PV), penalidade regulatória por indisponibilidade, caindo para R$ 3,1 milhões graças à excelente disponibilidade operacional das linhas em 99,95%.
- Aprovação de distribuição de Juros sobre Capital Próprio (JCP) no valor de R$ 192,6 milhões, equivalente a um payout de 100% do lucro líquido regulatório apurado.
📉 Pontos Negativos
- Lucro líquido regulatório praticamente estável com crescimento tímido (+2,3% a/a) em R$ 192,6 milhões, pressionado por maior depreciação (+41,2% a/a) dos novos ativos unitizados e maior tributação (fim dos benefícios tributários de ágio).
- Alavancagem financeira em patamar elevado, com relação Dívida Líquida/EBITDA em 4,2x no fim do período e endividamento consolidado líquido de R$ 10,2 bilhões.
- Queda de 8,2% na Equivalência Patrimonial (somando R$ 90,4 milhões), impactada negativamente pela redução de benefícios fiscais em processo de renovação em ativos controlados em conjunto e maior endividamento de participadas.
🎯 Consenso de Mercado
O consenso médio do mercado para a Taesa no período era predominantemente Neutro a Venda, reflexo da tese de valuation considerado esticado e preocupações estruturais com a expiração de concessões importantes entre 2030 e 2032. Os preços-alvo consensuais para as units (TAEE11) rondavam de R$ 35,00 a R$ 38,00, o que para as ações ordinárias (TAEE3) representava uma estimativa equivalente de R$ 11,60 a R$ 12,60.
💰 Calendário de Proventos
• Provento: Juros sobre Capital Próprio (JCP)
• Valor por Ação Ordinária (TAEE3): R$ 0,186327
• Data-Com: 11 de Maio de 2026
• Pagamento: 26 de Agosto de 2026
🔮 Projeções Anuais
• EBITDA Regulatório Projetado para 2026: ~R$ 2,3 Bilhões (Fitch)
• Margem EBITDA Regulatório Projetada: ~82,5% a 85,8%
• Lucro Líquido Projetado para o Exercício 2026: ~R$ 1,22 Bilhão
• Dividend Yield Projetado: ~6,8% a 7,7% ao ano (Itaú BBA)
• CAPEX Nominal Projetado para 2026: ~R$ 450 Milhões (Bradesco BBI, sem fusões/novas aquisições)
📅 Data do Próximo Balanço
11 de Agosto de 2026
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