TAEE11
4T25
Transmissora Aliança de Energia Elétrica S.A.
Análise detalhada de resultados trimestrais da empresa na B3
📈 Pontos Positivos
- Lucro líquido regulatório registrou forte crescimento de 56,1% frente ao 4T24, alcançando R$ 313,3 milhões.
- A receita líquida regulatória avançou 10,8% na comparação anual, impulsionada pelo reajuste inflacionário da RAP (ciclo 2025-2026) e pela entrada em operação de novos projetos, como o projeto Pitiguari e reforços da Novatrans e TSN.
- Rigoroso controle de custos e despesas operacionais (PMSO), com queda de 25,1% a/a ex-depreciação e amortização, elevando o EBITDA regulatório em 24,4% (para R$ 524,3 milhões) e expandindo a margem EBITDA regulatória para 81,5% (+8,9 p.p. a/a).
- Confirmação de payout robusto de 100% sobre o lucro regulatório de 2025, preservando o compromisso histórico de remuneração atrativa ao acionista.
📉 Pontos Negativos
- Alavancagem financeira elevada, com a relação Dívida Líquida / EBITDA regulatório em 4,1x, exigindo cautela no monitoramento da dívida.
- Queda de 28,9% a/a no resultado de equivalência patrimonial regulatória no 4T25, somando R$ 111,5 milhões.
- Pressão de caixa gerada por um forte ciclo de Capex em andamento (R$ 1,78 bilhão em 2025, alta de 78,4% a/a), o que pode restringir lances agressivos em novos leilões.
- Risco de desinvestimento (Aging): Expectativa de perda relevante de cerca de 30% da receita anual permitida (RAP) operacional entre 2030 e 2032 em virtude do encerramento de concessões antigas.
🎯 Consenso de Mercado
Consenso majoritariamente Neutro ou de Venda pelas principais casas de análise (como XP, BTG Pactual, JPMorgan e Morgan Stanley), com preço-alvo médio estimado na faixa de R$ 32,70 a R$ 35,00 por Unit, motivado pelo valuation considerado esticado e pela alta alavancagem.
💰 Calendário de Proventos
• Provento: Dividendo mínimo obrigatório remanescente e Dividendo adicional
• Valor: R$ 0,91 por Unit (sendo R$ 0,15 de dividendo mínimo obrigatório e R$ 0,76 de dividendo adicional)
• Data-Com: 29/04/2026
• Pagamento: 27/05/2026
🔮 Projeções Anuais
• Receita Líquida Regulatória Realizada (2025): R$ 2,51 Bilhões (+7,9% a/a)
• EBITDA Regulatório Realizado (2025): R$ 2,10 Bilhões (+12,5% a/a)
• Margem EBITDA Regulatório (2025): 83,7%
• Dividend Yield Realizado (2025): Cerca de 7,6% a 7,7% (com payout de 100% do lucro regulatório anual, totalizando R$ 3,26 por Unit)
📅 Data do Próximo Balanço
06/05/2026
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