SAPR4
1T26
Companhia de Saneamento do Paraná - SANEPAR
Análise detalhada de resultados trimestrais da empresa na B3
📈 Pontos Positivos
- Expansão da receita líquida operacional, que atingiu R$ 1,95 bilhão (+7,8% vs. 1T25), impulsionada por reajustes tarifários e novas conexões.
- Crescimento operacional consistente, com volume faturado de água crescendo 1,2% e esgoto avançando 2,4%.
- Melhora acentuada na estrutura de capital, com a relação Dívida Líquida/EBITDA caindo para o confortável nível de 0,7x (ante 1,5x no 1T25).
- Excelente controle de custos recorrentes gerenciáveis (ex-precatórios), que caíram 10,4% pelo efeito de eficiências como o Plano de Demissão Voluntária (PDV).
- Menor nível de inadimplência, atingindo 1,7% da receita bruta, resultado abaixo do projetado pelo mercado.
📉 Pontos Negativos
- Lucro líquido contábil reportado de R$ 352,7 milhões, queda acentuada de 70,8% vs. 1T25 (que foi fortemente beneficiado pelo ganho extraordinário da ação de IRPJ).
- Lucro líquido ajustado (excluindo os efeitos extraordinários) ainda apresentou retração anual de 16,9%.
- Forte contração da margem EBITDA reportada, que recuou de 61,8% no 1T25 para 43,3% no 1T26.
- Elevado risco regulatório sob análise da agência Agepar, que abriu consulta para que o montante de R$ 3,94 bilhões de precatórios seja integralmente revertido aos usuários (via modicidade de tarifas), frustrando a tese de dividendos extraordinários.
- Queda expressiva no indicador ROE anualizado, recuando de 20,8% para 9,8% no período comparativo.
🎯 Consenso de Mercado
O consenso médio das corretoras da época para a tese de Sanepar era predominantemente Neutro. O preço-alvo médio de SAPR4 situava-se em torno de R$ 8,62 para o ano. Enquanto a XP Investimentos recomendava Compra (com preço-alvo equivalente a R$ 9,18 baseado em SAPR11 a R$ 45,90), outras casas de análise como o BB-BI e o Banco Safra mantinham recomendação Neutra/Venda devido ao aumento da percepção de riscos regulatórios envolvendo os precatórios da companhia.
💰 Calendário de Proventos
• Provento: Juros sobre Capital Próprio (JCP - referente ao 2S25)
• Valor: R$ 0,112529 por ação
• Data-Com: 30/12/2025
• Pagamento: 26/06/2026
• Provento: Juros sobre Capital Próprio (JCP - referente ao 1S25)
• Valor: R$ 0,286861 por ação
• Data-Com: 30/06/2025
• Pagamento: 26/06/2026
🔮 Projeções Anuais
• Dividend Yield Projetado: Estimativa conservadora de 5,0% a 7,0% para o ano de 2026 (foco em JCP semestral recorrente).
• ROE Projetado: Expectativa de normalização e estabilidade do ROE em torno de 15% a 16% após a depuração de eventos não recorrentes.
• Alavancagem Projetada: Projeção de manter a relação Dívida Líquida/EBITDA em nível controlado entre 0,5x e 0,8x.
• CAPEX / Investimentos: Manutenção do ciclo pesado de investimentos em infraestrutura (projetado em mais de R$ 2 bilhões anuais) visando cumprir as metas regulatórias de universalização de esgoto.
📅 Data do Próximo Balanço
13 de Agosto de 2026
Aviso Legal / Disclaimer Importante: O conteúdo apresentado nesta análise é de caráter estritamente educativo e informativo. Nunca, jamais sob nenhuma hipótese se trata de recomendação de investimentos (compra, venda ou manutenção de ações). A tomada de decisões financeiras é de exclusiva responsabilidade do investidor.