KLBN4
1T26
Klabin S.A.
Análise detalhada de resultados trimestrais da empresa na B3
📈 Pontos Positivos
- Forte avanço operacional: o volume total de vendas cresceu 12% em termos anuais, atingindo 1,016 milhão de toneladas.
- Desempenho resiliente no segmento de celulose: alta de 16% em volume de vendas na base anual, totalizando 401 mil toneladas.
- Destaque na divisão de papéis: alta de 15% em volume no comparativo anual, impulsionado pela expressiva alta de 41% nas exportações de containerboard.
- Redução de endividamento e alavancagem em reais: a dívida líquida foi reduzida em 21% ante o 1T25, para R$ 24 bilhões, com resgate antecipado de R$ 1,2 bilhão em Green Bonds 2027.
- Crescimento no negócio de embalagens: alta de 9% na receita do segmento de papelão ondulado, superando a média nacional.
📉 Pontos Negativos
- Reversão do lucro de R$ 446 milhões no 1T25 para um prejuízo líquido de R$ 497 milhões no 1T26.
- Pressão cambial severa: a queda média do dólar ante o real (-10% a/a, de R$ 5,85 para R$ 5,26) limitou o avanço da receita líquida consolidada a apenas 2% (R$ 4,95 bilhões), apesar da forte alta nos volumes.
- Retração de margem EBITDA: o EBITDA ajustado caiu 10% a/a, para R$ 1,67 bilhão, com a margem caindo de 38% no 1T25 para 34% no 1T26, abaixo das estimativas de mercado.
- Geração de caixa livre negativa: o fluxo de caixa livre apresentou consumo de R$ 404 milhões no trimestre, pressionado por capex de R$ 839 milhões e despesas com paradas programadas de manutenção em Monte Alegre.
- Despesas financeiras mais altas e efeitos de marcação contábil do valor justo dos ativos biológicos.
🎯 Consenso de Mercado
Recomendação média Neutra pelas principais casas de análise (como Itaú BBA, Safra e JPMorgan), com preço-alvo médio para as units (KLBN11) entre R$ 22,00 e R$ 23,30, o que equivale a um valor implícito aproximado de R$ 4,40 a R$ 4,66 para cada ação preferencial (KLBN4).
💰 Calendário de Proventos
• Provento: Dividendos intercalares (aprovados em 08/12/2025 e divididos em quatro parcelas trimestrais de R$ 278 milhões ao longo de 2026)
• Valor: R$ 0,04576 por ação preferencial (KLBN4) por parcela (R$ 0,2288 por Unit KLBN11)
• Data-Com: 15/12/2025
• Pagamento da parcela correspondente: 20/05/2026 (cronograma completo de parcelas em 2026: 27/02/2026, 20/05/2026, 19/08/2026 e 12/11/2026)
🔮 Projeções Anuais
• EBITDA Projetado: R$ 7,95 Bilhões (Itaú BBA) a R$ 8,40 Bilhões (Citi)
• Custo Caixa Total por Tonelada: R$ 3,2 mil a R$ 3,3 mil por tonelada (guidance oficial da Klabin para 2026)
• Capex Total Projetado: R$ 3,3 Bilhões
• Dividend Yield Projetado: ~7,0% ao ano
• Preço Médio da Celulose (2026): Estimado de US$ 570 a US$ 591 por tonelada
📅 Data do Próximo Balanço
05 de Agosto de 2026
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