CSAN3
1T26
Cosan S.A.
Análise detalhada de resultados trimestrais da empresa na B3
📈 Pontos Positivos
- EBITDA ajustado consolidado da holding registrou uma melhora robusta de 60% em relação ao primeiro trimestre do ano anterior, totalizando R$ 3,34 bilhões.
- Equivalência patrimonial positiva de R$ 420 milhões no 1T26, revertendo o resultado negativo de R$ 766 milhões obtido no 1T25. O resultado foi impulsionado pela descontinuação contábil da Raízen (cujo investimento foi reduzido a zero em 2025, eliminando seu impacto negativo).
- Desempenho operacional consistente de investidas importantes, como a Rumo (RAIL3), que registrou EBITDA ajustado de R$ 1,74 bilhão (+7% a/a), e a Compass, que alcançou EBITDA de R$ 1,33 bilhão (+2% a/a).
- Queda de 34% na dívida líquida expandida da holding em comparação com o 1T25, encerrando o período em R$ 11,47 bilhões, em decorrência da entrada de recursos do aumento de capital de R$ 10,5 bilhões finalizado no fim de 2025.
📉 Pontos Negativos
- Apresentou prejuízo líquido consolidado elevado de R$ 1,58 bilhão no 1T26, embora represente uma melhora de 11% na comparação anual frente às perdas de R$ 1,79 bilhão do 1T25.
- Receita líquida consolidada sofreu redução de 7% na comparação anual, fechando em R$ 9,03 bilhões contra R$ 9,7 bilhões no mesmo período do ano anterior.
- Resultado financeiro continua severamente pressionado por despesas financeiras no trimestre de R$ 1,1 bilhão, com custos extraordinários da ordem de R$ 1,0 bilhão devido a liquidações antecipadas de bonds corporativos.
- O Índice de Cobertura do Serviço da Dívida Líquida (LTM) despencou de 0,9x no 4T25 para 0,4x no 1T26, reflexo do fraco fluxo de dividendos recebidos das controladas nos últimos 12 meses.
- Ruídos substanciais de governança no mercado após o CEO, Marcelo Martins, sugerir na conferência de resultados que a holding poderia deixar de existir em 3 a 5 anos, o que precisou ser desmentido dias depois pelo presidente do conselho, Rubens Ometto.
🎯 Consenso de Mercado
Consenso médio das corretoras é de Compra moderada, com preço-alvo médio projetado de R$ 9,67. Contudo, há revisões conservadoras pós-balanço e reestruturação, variando de R$ 5,80 (recomendações Neutras, como Goldman Sachs) a R$ 10,50 (recomendações de Compra, como BTG Pactual).
💰 Calendário de Proventos
• Provento: Sem anúncios de proventos/dividendos declarados para os exercícios de 2025 e 2026.
• Último provento distribuído: Dividendo de R$ 0,451477 por ação.
• Data-Com do último provento: 05/06/2024.
• Data de Pagamento do último provento: 28/06/2024.
• Contexto de suspensão: A diretoria da companhia tem priorizado reter fluxo de caixa integralmente para amortização de passivos e redução de alavancagem estrutural, adiando novas distribuições aos acionistas no curto prazo.
🔮 Projeções Anuais
• Receita Projetada: Estimativa média anual de R$ 168 Bilhões em termos consolidados para o encerramento do ano de 2026.
• Margem EBITDA Estimada: Tendência de expansão gradual amparada pela alta dos volumes de transporte de grãos na Rumo e maior mix de distribuição de gás na Compass.
• Indicador de Cobertura de Juros (DSCR): Estimativa do Goldman Sachs de que atinja patamar superior a 1,5 vez em 2026, contra cerca de 1,0 vez em 2025.
• Yield Projetado: Praticamente zero (0% a.a.) para o ano de 2026 devido ao foco restrito em desalavancagem e reperfilamento da dívida da holding.
📅 Data do Próximo Balanço
14 de Agosto de 2026
Aviso Legal / Disclaimer Importante: O conteúdo apresentado nesta análise é de caráter estritamente educativo e informativo. Nunca, jamais sob nenhuma hipótese se trata de recomendação de investimentos (compra, venda ou manutenção de ações). A tomada de decisões financeiras é de exclusiva responsabilidade do investidor.