CMIG4
1T26
Companhia Energética de Minas Gerais S.A.
Análise detalhada de resultados trimestrais da empresa na B3
📈 Pontos Positivos
- Receita operacional líquida atingiu R$ 10,46 bilhões, apresentando crescimento de 6,3% na comparação anual, impulsionada por ajustes tarifários e expansão no mercado cativo.
- Desempenho robusto do braço de distribuição (Cemig D), que reportou EBITDA ajustado de R$ 945 milhões, superando em 8% as estimativas de analistas.
- Aceleração expressiva no programa de investimentos com R$ 1,48 bilhão executado (+22,1% vs. 1T25), focado na modernização das concessões de distribuição.
- Transição corporativa fluida e previsível com a eleição de Alexandre Ramos Peixoto como novo CEO, engenheiro e executivo de carreira muito respeitado no setor elétrico.
📉 Pontos Negativos
- Lucro líquido recorrente apresentou recuo anual de 5,8%, totalizando R$ 979 milhões no trimestre, pressionado por custos e despesas financeiras.
- EBITDA consolidado somou R$ 1,79 bilhão, queda de 2,1% contra o 1T25 e vindo abaixo do consenso da LSEG de R$ 1,9 bilhão.
- Prejuízo de R$ 161 milhões na área de trading/comercialização devido a uma posição estruturalmente vendida de energia sob preços spot de curto prazo elevados.
- Custos e despesas gerenciáveis (PMSO) subiram 10,5% na comparação anual, superando o crescimento das receitas.
- Aumento significativo na alavancagem financeira, com o indicador Dívida Líquida/EBITDA ajustado subindo para 2,45x (comparado aos 1,4x registrados no 1T25), devido à captação de dívida para o Capex.
🎯 Consenso de Mercado
Consenso majoritário de recomendação Neutra na época, com os principais analistas mantendo visão cautelosa quanto ao ritmo de dividendos e Capex. O Banco Safra manteve recomendação Neutra com preço-alvo de R$ 12,50, a XP Investimentos recomendou Neutro com preço-alvo de R$ 14,60, e o Itaú BBA estimou preço-alvo de R$ 11,35 com viés Neutro.
💰 Calendário de Proventos
• Provento: Juros sobre Capital Próprio (JCP)
• Valor: R$ 0,23 bruto por ação
• Data-Com: 24/03/2026
• Pagamento: Duas parcelas iguais em 30/06/2027 e 30/12/2027
• Provento: Dividendo Complementar
• Valor: R$ 0,236 por ação
• Data-Com: 30/04/2026
• Pagamento: Duas parcelas iguais em 30/06/2026 e 30/12/2026
🔮 Projeções Anuais
• EBITDA Consolidado Projetado (Fitch): R$ 7,0 bilhões para o consolidado de 2026
• EBITDA Regulatório Cemig D: R$ 4,2 bilhões estimado para 2026
• Dividend Yield Projetado: Entre 9,4% e 10,2% ao ano (com base em um payout estatutário mínimo de 50%)
• Alavancagem Estimada: Projeção de Dívida Líquida/EBITDA próxima a 3,5x ao fim de 2026 devido ao ciclo elevado de Capex
• Fluxo de Caixa Livre Operacional (FCF): Projetado negativo em R$ 5,3 bilhões em 2026 em decorrência do maior volume de investimentos da história da empresa
📅 Data do Próximo Balanço
13 de Agosto de 2026
Aviso Legal / Disclaimer Importante: O conteúdo apresentado nesta análise é de caráter estritamente educativo e informativo. Nunca, jamais sob nenhuma hipótese se trata de recomendação de investimentos (compra, venda ou manutenção de ações). A tomada de decisões financeiras é de exclusiva responsabilidade do investidor.